- 左迁
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近日,全茶类全国连锁品牌企业——八马茶业创业板发行上市获受理,其拟发行占发行后总股本不低于25%的股份,计划募资6.83亿元。
八马茶业业绩增长迅速,其2018~2020年的营收及扣非归母净利润复合增速分别为31.7%及58.3%。但其也提示,若出现重要加盟商变动等情况,将会对其业绩造成不利影响。
近日,全茶类全国连锁品牌企业——八马茶业创业板发行上市获受理,其拟发行占发行后总股本不低于25%的股份,计划募资6.83亿元。
依靠“自主生产+定制采购”的生产及采购模式,以及“线下直营+网络直营+线下加盟”的销售模式,八马茶业业绩增长迅速,其2018~2020年的营收及扣非归母净利润复合增速分别为31.7%及58.3%。但其也提示,若出现重要加盟商变动等情况,将会对其业绩造成不利影响。
目前,王氏三兄弟及两位家人合计持有八马茶业62.8%的股份,为其实控人。其中,大哥王文彬夫妇合计持股32.84%。以2020年11月八马茶业最近一次股份转让时的价格计算,王文彬夫妇在IPO前的身家为6.92亿元,五位实控人IPO前的身家更是达到13.19亿元。
八马茶业实控人王文彬
但王文彬所联姻的三位企业家财富更加雄厚,他们分别控制着安踏 体育 、七匹狼、高力控股三家知名公司。
据福布斯数据,截至4月19日,其亲家安踏 体育 实控人、董事会主席丁世忠及家族的身家约合698亿元。据胡润数据,截至2020年8月28日,其亲家七匹狼实控人、七匹狼集团董事局主席周永伟的身家为28亿元;其亲家高力控股创始人高仕军的身家为65亿元。
富豪联姻,三位亲家去年8月身家合计538亿
招股书显示,1997年7月,八马茶业的前身深圳市溪源茶业有限公司成立。王文彬、王文礼分别出资30万元、20万元持股60%、40%,兄弟二人分别担任董事长、监事。
经过近14年的发展,八马茶业如今的实际控制人为王文彬及妻子陈雅静、王文礼及妻子吴小宁、王文超,王文彬、王文礼、王文超为兄弟关系。截至今年4月5日,五人合计持有八马茶业62.8%的股份。
大哥王文彬目前担任八马茶业的董事,他持有25.28%的股份,在五位实控人中持股比例最高。他的妻子陈雅静持股比例为7.56%。
以2020年11月静远壹叁收购八马茶业股份时的27.63元/股计算,王文彬夫妇在八马茶业IPO前的身家为6.92亿元,五位实控人IPO前的身家更是达到13.19亿元。
不过,相比于他的三个亲家,王文彬夫妇现在的个人财富并不突出。
招股书显示,王文彬夫妇之子王焜恒的岳父为丁世忠,后者为港股公司安踏 体育 的实控人。安踏 体育 2020年年报显示,丁世忠为安踏 体育 董事会主席、首席执行官。
截至2020年末,丁世忠及其控制的公司合计持有安踏 体育 61.39%的股份,但年报未详细披露丁世忠在前述控制公司中持有的具体股份比例。福布斯全球富豪实时排行榜显示,丁世忠及家族在4月19日时的身家为107亿美元(约合698亿元人民币)。
安踏 体育 实控人、董事会主席丁世忠
招股书还称,王文彬夫妇之女王佳琳,嫁给了周永伟之子周士渊。
公开信息显示,周永伟为A股公司七匹狼的实控人、董事,港股公司汇鑫小贷的最终控股股东、董事会主席,港股公司百应控股的最终控股股东。
截至2020年末,周永伟持有七匹狼15.09%的股份,持有百应控股16.33%的股份;截至2020年6月末,持有汇鑫小贷11.34%的股份。以三家公司4月16日的收盘价计算,周永伟的身家为6.69亿元及1.02亿港元(合计约为7.55亿元人民币)。
周永伟目前还担任七匹狼、汇鑫小贷控股股东七匹狼集团的董事局主席,并持股37.82%。截至2020年9月末,七匹狼集团的归母净资产为71.19亿元。因此,据胡润百富榜计算,周永伟在2020年8月28日的身家为28亿元。
七匹狼实控人、七匹狼集团董事局主席周永伟
此外,王文彬夫妇的另一个女儿王佳佳,嫁给了高力控股集团有限公司(下称高力控股)的实控人高力。
高力控股官网显示,其由董事长高仕军于1995年创立,是城市综合产业运营商,业务涵盖地产、能源、商业、教育、资本五大领域,总部位于江苏省南京市。
然而,国家企业信用信息公示系统则显示,高力为高力控股董事长,高仕军为总经理。高力控股的注册资本为20亿元,此前高仕军及妻子何虹分别持股93.4%及6.6%。2020年3月及4月,高力入股而何虹退出。截至2020年5月14日,高力及高仕军的持股比例分别为51%、49%。
目前无公开资料披露高力与高仕军的关系。但一位南京地产界人士向搜狐 财经 透露,高仕军与高力为父子关系。据胡润百富榜计算,高仕军在2020年8月28日的身家为65亿元。
高力控股创始人高仕军
胡润百富榜还显示,丁世忠在2020年8月28日的身家为445亿元。因此,王文彬夫妇三位亲家在2020年8月28日的身家合计为538亿。
与九牧王、361度、恒安等泉州企业均有合作
除了高力控股外,八马茶业、安踏 体育 、七匹狼有一个共同点,它们都发家于福建省泉州市。
据中新社2007年10月报道,八马茶业坐落于铁观音发源地——安溪县龙门镇,源于百年前的老字号“信记”茶行。其创办者王氏家族,是清乾隆年间发现、培育出铁观音的王士让的后代。
而公开信息显示,七匹狼于1990年在晋江成立,安踏源自1991年在晋江创办的一家制鞋作坊。安溪县、晋江市都隶属于泉州市。
八马茶业与两家企业的联系或许很久远。但在公开资料上,他们的交集最早可以追溯到2011年。网络上流传的通稿称,2011年5月,八马茶业赛珍珠全球巡回品鉴会在泉州举办,赛珍珠为八马旗下的铁观音品牌。
通稿还称,安踏总裁丁志忠、特步总裁丁水波、利郎总裁王良星、七匹狼董事局主席周永伟、三安光电董事长林秀成、中骏置业董事长黄朝阳、恒安集团许清流等企业家嘉宾出席该活动。公开信息显示,这些企业家的家乡均为泉州市。
八马茶业品鉴会现场图片(2011年5月)
2013年5月,八马茶业完成首轮私募股权融资。八马茶业董事长王文礼当时接受21世纪经济报道采访时称,九牧王2012年定制八马茶业产品3万份,2013年增至5万份。
此外,八马茶业当时宣称已与近百家企业开展高端定制合作,客户包括中国平安、中国移动、民生银行、恒安集团、七匹狼、361度等上市公司或其母公司。九牧王、361度创始人的家乡也在晋江市。
另一篇通稿显示,到了2014年5月,八马茶业宣布的开展定制合作的公司及机构名单,又增加了安踏、三安光电、三棵树、IDG资本、天图资本、北京大学汇丰商学院等。其中,三棵树创始人的家乡在泉州市北部的莆田市,IDG资本、天图资本为八马茶业首轮融资的投资方。
可以说,八马茶业的实控人利用地域或资本连结,为公司编织了密集的业务关系网。在这种情况下,王文彬夫妇与同为泉州企业家的丁志忠、周永伟联姻,就显得水到渠成了。
据自媒体“婚道”记载,“七匹狼主席周永伟先生大公子周士渊与八马茶业王文礼董事长千金(注:此处应为侄女)王佳琳”的婚礼,于2012年1月举办。而据自媒体“茶业天地”报道,“八马茶业实际控制人王文彬儿子王焜恒与安踏 体育 老板丁世忠女儿丁斯晴”的婚礼,则在2020年1月举办。
不过,这两桩象征意义浓厚的联姻,对八马茶业具体业绩的助力并不多。
八马茶业向包括七匹狼集团子公司七匹狼控股、汇鑫小贷在内的七匹狼及其关联企业销售茶叶及相关产品,最近三年的销售额分别为4.94万元、0.34万元及9.18万元,累计销售额为14.46万元。
八马茶业也向安踏 体育 及其关联企业销售茶叶及相关产品,最近三年的销售额分别为5.52万元、零及5.31万元,累计销售额10.83万元。
实控人表弟旗下公司,曾连续两年成为第一大供应商
正如前文所述,八马茶业在包含铁观音在内的乌龙茶产品上实力较强,其主导或参与了6项涉及乌龙茶的国家标准。其乌龙茶产品在2018~2020年的毛利率始终超过61%,毛利率也是所有产品类别中最高的。
2018~2020年,乌龙茶收入占主营业务收入的比例从43.3%下降至33.1%,毛利占主营业务毛利的比例从49.7%下降至39.6%。由于推行以铁观音为主向全品类茶叶的战略转型,乌龙茶的营收及毛利占比明显降低,但仍为八马茶业的核心产品。
与此同时,黑茶及白茶增长迅速。两者合计的主营业务收入占比从15.04%增长至27.16%,合计主营业务毛利占比从15.59%增长至28.49%。八马茶业称,这主要是因同期黑茶、白茶市场增速较快,其调整并完善产品线,加大推广力度和渠道建设力度等。
不过,这些业务新增长点主要来源于对外采购。八马茶业称,其铁观音及部分岩茶(两者均属乌龙茶)为自主生产,小部分茶叶产品为自主分装,其他大部分产品均由供应商生产并供应。
最近三年,八马茶业定制采购产品的主营业务收入占比分别为52.6%、60.1%及54.3%。以此计算,其2020年定制采购产品实现收入约为6.72亿元,营收占比约为53.9%。
销售模式上,八马茶业同样借助外力实现了业务的快速发展。
2018~2020年,其线下直营渠道的主营业务收入及毛利占比分别下降了8.7个百分点及9.6个百分点,而网络直营渠道的这两项指标分别上升了1.7个百分点及2.8个百分点,线下加盟渠道的这两项指标则分别增长了7个百分点及6.8个百分点。
八马茶业表示,这主要是由于其“直营+加盟” 、“线上+线下” 的全渠道销售体系的逐步完善;且线下直营渠道毛利率最高,网络直营渠道及线下加盟渠道毛利率较低。
八马茶业还提示到,加盟模式是其进行渠道拓展的重要一环。但如果重要加盟商发生变动,或是严重违反特许经营合同,或是不能很好地理解其品牌理念和发展目标,则将会对其的经营业绩及品牌形象造成不利影响。
综上所述,通过“自主生产+定制采购”的生产及采购模式,以及“线下直营+网络直营+线下加盟”的销售模式,八马茶业营收最近三年由7.19亿元增长12.47亿元,年均复合增速为31.7%;扣非归母净利润由4382.64万元增长至1.1亿元,年均复合增速为58.3%。
随着经营模式变化,八马茶业的前五大客户及前五大供应商亦有调整。
2018年,其第二大、第三大客户为线下直营,第四大、第五大客户为线下加盟。到了2020年,除第三大客户为线下直营外,第二大、第四大及第五大客户为线下加盟。
但网络直营模式下的京东在最近三年均为其第一大客户。2020年,京东为其贡献5636.62万元销售额,主营业务收入占比为4.6%。
八马茶业京东自营旗舰店
2018年及2019年,其第一大客户均为供应岩茶、红茶定制成品茶的福建武记茶业有限公司(下称福建武记)。到了2020年,其第一大客户变为供应普洱茶(属于黑茶)定制成品茶的勐海县杨聘号茶叶有限公司。
值得注意的是,王氏三兄弟的表弟蔡泽凌曾持有福建武记50%的股权,双方的交易属于关联交易。2020年,八马茶业岩茶及红茶的营收增长10.4%,但其对福建武记的采购额却下降了54.3%。今年2月,蔡泽凌又将其持有的福建武记全部股权转让给非关联方。