白酒行业

据资料显示，去年还能卖出1100+的“普五”，现在已经跌破千元了。五粮液董事长还公开回应说：不能长期倒挂，要让经销商挣钱~

酱酒行业白酒一大怪，基酒自产不够，外购来凑。 如果问一家白酒酿造企业，最重要的生产原料是什么？答案肯定是基酒。 基酒产量更是酱酒核心竞争力！因为酱酒都是“存新酒卖老酒”，不同年份之间老酒间互相勾兑，以酒兑酒，几年前的产能基本就限制了几年后销量天花板。据公开数据显示，主流酱酒生产企业目前基酒产能分别是，茅台5万吨，习酒4万吨，金沙1.9万吨，郎酒1.8万吨，其他酒厂没有过万吨的产能。著名的镇酒国台不足6000吨，钓鱼台不足3000吨，其他镇酒企业更是在2000吨以下。由于茅台镇及镇周边酒厂达2000多家，采购基酒的资源是比较多的，自产不够，外购来凑，此为一大怪，但也见怪不怪啦。 郎酒汪俊林曾多次公开表示，由于建厂土地等自然资源非常有限，赤水河流域的酱酒产量将长期局限在20万吨/年，加上酱酒对储存年限有要求，谁的老酒多、产能大、基酒存放时间长，谁就能在未来市场竞争中取得先机和优势。 酱酒一直存在一个传统，就是“存新酒卖老酒”的，中端及次高端酱香产品基酒需储存至少5年以上，高端酱香产品基酒需储存至少8年以上，中低端也要储存2-3年以上。自产基酒不够直接带来的后果就是老酒存放量不足，若市场热销，只能提前出库，本应存放5年，3年就被拿出来销售了，同时每瓶酒老酒所占的比例也在降低。。恶性循环，而且是死结。 金融界报道称：“因为直接酿出的酱香酒口感特别不好，至少需要经过五年左右的时间储藏陈酿。这期间因度数高的原因，五年下来基酒通常还会有20％的挥发。”上述接近贵州茅台人士称，“国台当时在镇里建厂出酒销售，开始也是按五年储藏陈酿准备，后来由于烧钱太多，资金紧张，只扛住了四年。”招股书披露，国台的基酒一般要求贮存到三年以上。 自产不够，外购来凑，目前被媒体广泛报道的是国台，其实应该不仅仅是国台一家吧，它仅仅是因为一个50万欠款购买基酒的官司，让它曝光了而已。据“金融界”等媒体报道：据悉，“对标茅台”，国台酒业主打商标“国台”二字，与“国酒茅台”有着共同的“国”字与“台”字。实际上，这些做法都只是国台追梦“二茅台”的表面功夫，而白酒行业 历史 品牌沉淀出的味道和文化底蕴，不是一朝一夕可以对标的，其中，光基酒一项就让国台难以逾越。 据裁判文书网，一起2017年国台酒庄与贵州杰之喜酒业销售公司（以下简称“贵州杰之喜”）的诉讼纠纷，揭示了国台酒业基酒并非全部源自茅台镇中国酱酒核心产区的事实。 据招股书，公司基酒由国台酒业和国台酒庄2个基地负责组织生产。而贵州仁怀市人民法院的判决文书显示，2015年7月11日，贵州杰之喜与国台酒庄签订《基酒购销合同》，由贵州杰之喜向国台酒庄供应酱香型白酒，合同约定结算方式为“货到验收合格之后，按实际入库数量开具17％的增值税发票入账，15天内结清货款”。 其后，国台酒庄拖欠贵州杰之喜50万元货款未结清，被后者告上法院，并获得胜诉。贵州杰之喜的地址为仁怀市国酒大道酒都新区。 由此揭开了国台向茅台镇之外的地区购买基酒的事实，与其“源自茅台镇中国酱酒核心产区”以“二茅台”自居的宣传噱头严重不符。 知名白酒企业的产品，均由基酒勾兑而成，比如茅台的基酒就一直受到产能的限制，五粮液的基酒来自明代窖池，泸州老窖的基酒来自于其 历史 传承的国窖。 购买基酒最大的新闻，或者不叫新闻，就是四大名酒之一的我们大陕西的西凤酒，外购基酒已经影响其上市，也是慢慢的被老陕抛弃的主要原因吧。 国台、钓鱼台好不容易积累的品牌形象，不要为了市场占有率，扩大销售规模，而陷入购买基酒的循环中，大西凤酒为前车之鉴！

都经营了这么多年肯定有一定的口碑和信用，很多人信赖也是不无道理的。

智通 财经 APP获悉，国泰君安证券发布研究报告称，白酒行业进入筑底阶段，从基本面角度疫情影响相对可控，从估值角度来看，悲观预期反应较充分，随着疫情防控边际改善、海外局势平稳、投资端发力驱动经济回升，估值回落后配置价值持续凸显，首推高端、徽酒，全年布局次高端高成长标的：1)高端韧性最强，业绩确定性强，主推 贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ) ，等;2)徽酒α明显，疫情后恢复弹性可期，区域酒主推 迎驾贡酒(603198.SH)、古井贡酒(000596.SZ)、口子窖(603589.SH) 等;3)高成长标的： 山西汾酒(600809.SH)、舍得酒业(600702.SH)、酒鬼酒(000799.SZ) 等。 国泰君安证券主要观点如下： 短期看疫情影响仍需观察，但整体可控。 疫情复发在3月中旬，市场关心从量和收入角度到底影响有多大?考虑到白酒行业处于消费淡季，该行认为只要5月份能够得到控制影响就不大，为了更清晰看到影响幅度，该行从产量和销售两方面，选取2019-2021年(即疫情前、中、后)的数据进行量化测算。1)从产量层面来看，根据规模以上白酒企业月度产量占比来看，Q2产量占比基本在25%左右，且4、5、6三个月份产量占比分布均匀，基本保持在7%-9%之间，但销售月度之间淡旺季差异相比生产端应该更明显。2)从白酒上市公司报表来看，Q2销售额占全年比例约为20%，结合产量月度占比及销售淡旺季判断，预计4月占比5%-6%，5、6月占比略高为6%-7%。白酒企业Q1开门红完成进度相对较好，该行从时间维度(即疫情及防控影响时间长度)和影响程度(销售下滑幅度)两个方面进行弹性测算，疫情影响占全年比重控制在个位数水平，从最悲观角度出发，假设4-6月均受影响、下滑幅度20%，则影响全年4%左右，如果下降30%则影响全年6%。该行从2019和2020年情况可以看出，2020年Q3和Q4较2019年占比提升分别为1个和2个百分点，也就是2020年因为Q1和Q2受疫情影响相对较大，Q3-Q4合计提升3个百分点，因此该行判断，如果2022Q2收入端下降20%，下半年可以恢复正常，相对影响就可控。 中期如何看白酒新周期和宏观层面影响? 2019年12月份深度报告《白酒新周期》，该行明确提出行业周期弱化，驱动因素泛化，从此前固定资产、房地产、三公等驱动而演化为多因素驱动，周期变得更为复杂，但相对弱化。白酒与宏观经济运行具有一定相关性，包括经济增速、房地产投资、资产价格、居民收入等均能影响白酒表现，而且影响因素从2018年开始泛化。从2021年下半年以来，疫情复发、海外地缘冲突等导致宏观层面经济不确定性加大、资产价格波动加剧、财富效应减弱等传导到白酒微观层面来看，引发市场三个方面的担心(即从白酒消费属性、政商务消费属性和投资收藏属性出发)：1)居民消费升级阶段性放缓;2)经济活跃度降低后，企业商务活动减弱、盈利承压下商务招待需求减弱;3)资产价格承压下，保值增值需求难以满足，投资与收藏属性减弱。目前看经济和疫情压力相对较大，投资端迟迟未发力，以及海外局势影响，短期行业的确面临一定压力。但该行认为经济放缓对消费升级及政商务影响、资产价格对投资及收藏属性影响以及海外局势对外资筹码影响均在预期层面有较为充分的反应，板块已经筑底。

中国白酒行业中排名中国白酒十大排名是：古井贡酒、西凤酒、洋河大曲、剑南春、山西汾酒、衡水老白干、泸州老窖、五粮液、茅台、鹿邑大曲。1、古井贡酒魏王曹操在东汉末年曾向汉献帝上表献过该县已故县令家传的“九酿春酒法”。明代万历年间，当地的美酒又曾贡献皇帝，因而就有了“古井贡酒”一美称。“色清如水晶，香纯如幽兰，入口甘美醇和，回味经久不息”说的就是古井贡酒！2、西凤酒西凤酒古称秦酒、柳林酒，是产于凤酒之乡的陕西省宝鸡市凤翔县柳林镇的地方传统名酒，为中国四大名酒之一。此酒在唐代即以“醇香典雅、甘润挺爽、诸味协调、尾净悠长”列为珍品。3、洋河大曲据《中国实业志·江苏省》说：“江北之白酒，向以产于泗阳之洋河镇者著名，国人所谓‘洋河大曲"者，即此种白酒也。据传，洋河大曲在唐代就已享盛名，尚可考证的历史已有四百多年，明朝时已闻名遐迩。4、剑南春剑南春产于四川省绵竹县。其前身当推唐代名酒剑南烧春。唐宪宗后期李肇在《唐国史补》中，就将剑南之烧春列入当时天下的十三种名酒之中。剑南春酒问世后，质量不断提高，1979年第三次全国评酒会上，首次被评为国家名酒。5、汾酒汾酒，中国传统名酒，属于清香型白酒的典型代表。因产于山西省汾阳市杏花村，又称“杏花村酒”汾牌二锅头。以工艺精湛，源远流长，素以入口绵、落口甜、饮后余香、回味悠长特色而著称。世界排名前十位世界排名前十位的大学有：1、美国哈佛大学：简称哈佛，坐落于美国马萨诸塞州剑桥市，是一所享誉世界的私立研究型大学，是著名的常春藤盟校成员。2、美国麻省理工学院：麻省理工学院是一所位于美国马萨诸塞州剑桥市的私立研究型大学。麻省理工学院响应美国的工业化于1861年成立的，并采用了理工大学的模式办学。3、美国斯坦福大学：斯坦福大学为硅谷的形成和崛起奠定了坚实的基础，培养了众多高科技公司的领导者，这其中就包括惠普、谷歌、雅虎、耐克、罗技、Snapchat、美国艺电公司、太阳微系统、NVIDIA、思科及LinkedIn等公司的创办人。4、?美国加州大学伯克利分校：全称伯克利加利福尼亚大学，是美国的一所公立研究型大学，位于旧金山东湾伯克利市的山丘上，为世界上最杰出及最享负盛名的高等公立学府。其常年位于全球大学排行前十名，也是美国最佳公立大学第一名。5、英国牛津大学：常被直接称为牛津，是一所位于英格兰牛津市的公立研究型书院联邦制大学。6、美国加州理工学院：加州理工学院是一所位于美国加利福尼亚州帕萨蒂纳的大学，创建于1891年。虽然加州理工学院的规模不大，但是它却是全球最顶尖的大学之一。7、英国剑桥大学：剑桥大学，是一所位于英国英格兰剑桥市的研究型书院联邦制大学。8、美国哥伦比亚大学：简称为哥大。八大常春藤盟校之一，是一所位于美国纽约曼哈顿的世界顶级的私立研究型大学。9、美国普林斯顿大学：简称普林斯顿，是世界著名私立研究型大学，位于美国新泽西州的普林斯顿市，是八所常春藤盟校之一。10、美国约翰霍普金斯大学：简称Hopkins或JHU，成立于1876年，是一所世界顶级的著名私立大学。葡萄牙VS乌拉圭预测葡萄牙厉害。葡萄牙vs乌拉圭葡萄牙赢，葡萄牙在2018年成功的从小组赛晋级突围，16强比赛与乌拉圭对阵，乌拉圭在上半场和下半场分别进入一球，而葡萄牙当中佩佩进入一球，被乌拉圭2：1打败，止步于16强。葡萄牙会赢葡萄牙对战乌拉圭，这场比赛也是比较容易进行预测的，双方现在的这种实力以及比赛状态方面都是葡萄牙更好一些，这场比赛预测葡萄牙能够战胜乌拉圭，最终的比分结果是葡萄牙2比0战胜乌拉圭。据2022年2月10日，更新的国际足联排名比利时第一名，墨西哥十二名，葡萄牙第八名，乌拉圭第十六名。比利时王国简称比利时，位于西欧，北连荷兰，东邻德国，东南与卢森堡接壤，南和西南与法国交界，西北隔多佛尔海峡与英国相望。葡萄牙vs乌拉圭预测分析葡萄牙对乌拉圭，乌拉圭赢了：乌拉圭2比1战胜葡萄牙。北京时间2018年7月1日凌晨2点，2018年俄罗斯世界杯第二场1/8决赛在索契的菲什特奥林匹克体育场进行，由乌拉圭队迎战葡萄牙队。上半场，苏亚雷斯助攻卡瓦尼破门，下半场佩佩头球扳平比分，随后卡瓦尼梅开二度，再次将比分反超。最终，乌拉圭队2-1淘汰了葡萄牙队，挺近八强，他们的下一个对手是法国队。C罗和他的葡萄牙队打道回府。小组赛阶段，乌拉圭三战全胜获得A组头名，葡萄牙在B组2平1胜积5分，获得小组第二出线。两支球队历史上交锋过两次，葡萄牙1胜1平保持不败，打进4球丢1球。开场第6分钟，贝尔纳多-席尔瓦在禁区前横传，C罗不停球直接来了一脚远射，威胁了穆斯莱拉。1分钟后，乌拉圭队进球了！卡瓦尼右路转移球给左路的苏亚雷斯，随后他前插到禁区，苏亚雷斯调整一步后右脚传中，卡瓦尼在无人防守的情况下头球破门！乌拉圭队1-0领先葡萄牙队。第11分钟，葡萄牙队右侧开出战术角球，格雷罗传中，一方后卫丰特在禁区内抢到点，头球攻门，球偏出了底线。第20分钟，苏亚雷斯在和格雷罗争头球时倒地不起。第22分钟，苏亚雷斯突破造成对手犯规，赢得禁区前的任意球。苏亚雷斯亲自主罚，再一次打出贴地球，被帕特里西奥扑出。第32分钟，葡萄牙队获得禁区前正对球队的任意球，C罗主罚，但他的射门打在了人墙上。第43分钟，苏亚雷斯在争头球时被撞到后背，随后他捂着后脑痛苦倒地，此后葡萄牙队依然带球进攻，C罗的传中博得一个角球。上半场结束，乌拉圭队暂时1-0领先葡萄牙队。下半场双方易边再战，第55分钟，葡萄牙队扳平了比分。左侧战术角球开出，佩佩在无人防守的情况下头球攻门，将球顶进，场上比分变成1-1。第62分钟，乌拉圭队再次取得领先！后场大脚开到前场，本坦库尔拿球后横传卡瓦尼，后者在禁区前推射远角得分，乌拉圭队2-1葡萄牙队！落后之后，葡萄牙队换人，夸雷斯马登场，替下阿德里安-席尔瓦。随后乌拉圭队换人，克里斯蒂安-罗德里格斯换下本坦库尔。第70分钟，格雷罗传球被出击的穆斯莱拉得到，但他出现脱手，贝尔纳多-席尔瓦面对空门的射门居然打高了。1分钟后，卡瓦尼一瘸一拐被C罗搀扶下场，随后他示意主教练，需要换人，他被斯图亚尼换下。随后葡萄牙队也换人，安德列-席尔瓦换下格德斯。此后，落后的葡萄牙队大举进攻，乌拉圭队门前风声鹤唳，不过葡萄牙队最终没能取得进球，C罗还因对裁判不敬而吃到黄牌。最终，乌拉圭队2-1战胜葡萄牙队，挺近八强，他们的下一个对手是法国队。葡萄牙队首发：1-帕特里西奥；3-佩佩、5-格雷罗、6-丰特、15-里卡多-佩雷拉；10-若昂-马里奥、14-威廉-卡瓦略、23-阿德里安-席尔瓦、11-贝尔纳多-席尔瓦；7-C罗、17-格德斯乌拉圭队首发：1-穆斯莱拉；2-吉梅内斯、3-戈丁、22-卡塞雷斯、17-拉克索尔特；6-本坦库尔、8-南德斯、14-托雷拉、15-贝西诺；9-苏亚雷斯、21-卡瓦尼中国白酒行业排名前十中国白酒10大名酒排行榜如下：1、茅台酒茅台酒在我国的整个白酒行业当中，可以看成一个领头羊的地位，他们公司已经上市。2、泸州老窖泸州老窖这个白酒品牌凭借着非常高的性价比，得到了很多人的青睐。3、剑南春剑南春这个白酒项目在近些年来也是发展的很不错的。4、四特东方韵四特东方韵白酒公司总部一直都非常重视宣传这一方面的工作。5、江小白江小白这个品牌主打一些小瓶白酒，也有很多的客户非常喜欢和江小白白酒。6、古井贡酒古井贡酒无论是收藏价值还是饮用，价值其实都是非常的不错的。7、李渡酒李渡酒相较于其他很多的白酒代理店项目来说，它的加盟门槛其实并不算特别高。8、红星二锅头红星二锅头也是一个小瓶的白酒品牌，其实在我们的日常生活当中，随处可见红星二锅头的身影。9、国窖1573想要在国内去加盟一家国窖1573代理店的话，要准备创业资金。10、红高粱白酒红高粱白酒这个品牌在近些年也得到了很多人的喜爱。

牛栏山不是被踢出白酒行业，而是因为今年6月1日起，白酒“新国标”正式实施。原有白酒产品中，调香型白酒将被从白酒分类中剔除，明确其属于“配制酒”。到今年6月正式落地实施，牛栏山除了在新国标落地前11天，推出以纯粮固态发酵的“金标陈酿”（属于白酒）进行应对外，却鲜有“软着陆”措施。据了解，牛栏山对于白酒“新国标”较少应对措施，也源于公司管理层对消费市场“较为自信”。新标准对“白酒”的定义：即：白酒是以粮谷为主要原料，以大曲、小曲、麸曲、酶制剂及酵母等为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾调而成的蒸馏酒。“以固态法白酒、液态法白酒、固液法白酒或食用酒精为酒基，添加食品添加剂调配而成”的都将被列为具有白酒风格的“配制酒”。比如牛栏山珍品陈酿白酒，其原料表为水、高粱、液态法白酒和食用香料；一款剑南春精品绵竹大曲，其原料表除了水、浓香型白酒外，也添加了食用酒精和食用香料。根据白酒新国标，这些添加有食用香料的牛栏山二锅头在今年6月1日之后，都要改名为“调制酒”而不是白酒。

牛栏山不是被踢出白酒行业，而是因为今年6月1日起，白酒“新国标”正式实施。原有白酒产品中，调香型白酒将被从白酒分类中剔除，明确其属于“配制酒”。到今年6月正式落地实施，牛栏山除了在新国标落地前11天，推出以纯粮固态发酵的“金标陈酿”（属于白酒）进行应对外，却鲜有“软着陆”措施。据了解，牛栏山对于白酒“新国标”较少应对措施，也源于公司管理层对消费市场“较为自信”。新标准对“白酒”的定义：即：白酒是以粮谷为主要原料，以大曲、小曲、麸曲、酶制剂及酵母等为糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾调而成的蒸馏酒。“以固态法白酒、液态法白酒、固液法白酒或食用酒精为酒基，添加食品添加剂调配而成”的都将被列为具有白酒风格的“配制酒”。比如牛栏山珍品陈酿白酒，其原料表为水、高粱、液态法白酒和食用香料；一款剑南春精品绵竹大曲，其原料表除了水、浓香型白酒外，也添加了食用酒精和食用香料。根据白酒新国标，这些添加有食用香料的牛栏山二锅头在今年6月1日之后，都要改名为“调制酒”而不是白酒。

1、从产品特性来看，属消费品行业、高毛利、有成瘾性、有社交属性——赛道好、经济社交活动的刚需2、从消费市场来看，白酒消费总量难以提升，但中国正在走日本之路，消费升级、消费分层——高端、次高端白酒受益3、从行业竞争来看，高端白酒寡头接近垄断，次高端、中端、低端竞争刺刀开始见红，集中度开始提升4、从定价权来看，主要在于品牌和渠道——有定价权一、产品特性从消费品研究框架的三个维度：品牌、渠道和产品对白酒行业的特点进行总结，白酒行业主要有以下几个特点：1、 品类单一，创新难度大对于消费品来说，一条典型的成长路径就是跨品类延伸，比如康师傅和雀巢都是通过品类创新来实现了跨越式发展。但是不同于其他食品饮料子行业，白酒很难实现品类创新，具有典型“品类单一，品牌众多”的特点。因此，白酒企业通常采用多产品线的结构来进行市场扩张，如洋河蓝色经典采用的是跨价格带的品牌组合系列，而茅台采用的是单一主导产品模式，依靠品牌拉力实现全国化高端产品的全覆盖。2、 白酒行业市场容量巨大据统计，目前国内白酒行业的市场规模超过6000亿人民币，位居食品饮料板块第一，白酒总市值超万亿，市值占比达到整个板块的55%。2016年，我国白酒产量1358.36万千升，同比增长3.23%，销售收入6125.74亿元，同比增长10.07%。3、白酒呈现区域分布（分散性）地方酒企较多白酒行业的市场容量巨大，但生产企业的数量众多，据酒业协会不完全统计，目前我国白酒生产企业约有2万多家，而上规模的企业却仅有1500余家。另外，不同地理区域对白酒文化、口味和品牌的偏好也不尽相同，这就导致市场分散化现象明显，市场集中度偏低。这种分散主要体现在两个方面，一个是行业收入的分散，另一个是区域分布的分散。首先，从收入规模看，2016年前五大白酒上市公司收入占行业比例仅为15.49%，其中茅台、五粮液两家行业龙头分别只有6.34%和2.81%的市占率，相比之下，啤酒行业CR5已经达到72.13%，资源优势相对集中；在地域分布上，白酒上规模生产企业主要集中在数个省份，山东、四川的上规模酒企数量超过200家，贵州、安徽、湖北以及多个东北省份的酒企数量超过60家，而湖南、浙江等省份则拥有不超过20家。4、不同档次酒价格弹性高不同价位白酒的推广模式和渠道营销要素有着不同的特点，产品定位和营销模式能否匹配是衡量产品运作能否成功的关键指标。高端酒运作的核心要素是品牌力，次高端的核心要素是品牌影响力和营销渠道能力，中高端酒的核心要素是终端的掌控和营销推广能力，而中低端的核心要素就是品牌知名度和网络分销能力。白酒行业的毛利率水普遍较高，其中高端品牌酒企的高毛利率尤为突出：据统计，2016年白酒行业平均毛利率为71%，净利率为29%。相比之下，啤酒行业销售毛利率仅在36%左右，净利率仅为4%，大幅低于前者。在高毛利的优势下，白酒价格空间更大，利润弹性更高，这就决定了白酒的渠道利润允许多级分配，代理买断品牌+传统经销+密集分销+团购+电商，多渠道并存，可进行渠道和终端拦截。5、具有文化消费、聚饮消费的属性，和餐饮关联度高白酒是文化附着力很强的行业，其承载的社交礼仪、文化传承等消费因素已经超越了产品本身的价值，因此，白酒企业在市场推广中会更多地挖掘和塑造其独特的品牌形象，而品牌的诉求点主要包括历史、传统、文化、工艺等。不同于其他消费品以满足自身温饱为主的消费特性，白酒的消费场景中包含其特有的社交等其他属性。自从中央出台限制三公消费的相关政策后之后， 白酒的政务消费需求已经被充分挤压 ，现阶段白酒的消费场景主要有以下几种类型：1 ）社交性消费：主要包括企事业单位的商务宴请、居民的日常交际及婚宴丧宴消费；2 ）礼品性消费：居民的节日期间或者日常求人所托时的送礼需求；3 ）投资性消费：白酒特别是高端白酒的保值能力带来投资需求。白酒特殊的社交 、礼品 、投资 消费属性给白酒的需求带来相对独特的“刚性”。从某种意义上来说白酒是在经济发展、人际交往等一系列社会活动中所必不可少的刚需品。二、消费市场1、啤酒和葡萄酒等酒类对白酒的替代性较小，市场自给自足根据WHO的数据，目前我国的酒精类饮品消费结构中，以白酒为代表的烈酒占比为24.6%，啤酒和红酒的占比分别为71.7%和3.7%，考虑到白酒的度数较高，白酒仍旧是国内酒精消费的最主要构成，目前啤酒和葡萄酒等酒类对白酒的替代性较小。我国白酒以国内自给自足为主，出口和进口量占国内产量的比例极低。根据同花顺数据，2018年，我国白酒出口量为1715万升，进口量为263万升，而同期我国白酒产量为871万千升，白酒出口量和进口量占我国白酒产量的比例分别为0.2%和0.03%，即我国白酒是个相对封闭的市场，以自给自足为主。2、消费结构发生变化：三公消费大幅下降，大众消费成主流行业经过2013-2014年的深度调整，在黄金十年里累计的部分弊病得以出清。一个很明显的改变是消费结构发生了变化，目前我国高端白酒消费结构主要由个人消费和商务消费为主，在经济形势不发生大的变化下，行业将维持长期稳定的发展。以我国白酒龙头茅台为例，限制三公消费之后，党政军消费占比已经被压缩到很小的比例。在 2016年3月两会期间，袁仁国董事长公开表态，茅台酒公务消费比例已降至 1%。而茅台酒销量并未由三公消费大幅萎缩而下滑，商务消费及个人消费已成为公司业绩的主要支撑。经过深度压抑后的消费开始强势反弹，有效地承接了政务消费留下的市场空间。3、老龄化难以支撑白酒消费总量提升预计未来我国出生人口和出生率将保持低位 ，人口结构老龄化趋势明显，将难以支撑白酒消费总量的提升 。2016年全面开放二胎，当年我国的出生人口数有明显的上升，但从2017年我国出生率开始回落，其中2018年新生人口为1962年以来最低值，预计2019年出生人口将创历史新低，只有1100万左右。出生人口下降的主要原因有两个：一是生育成本高导致大家不愿意生；二是由于计划生育的严格执行，90年代后出生人数减少，将在未来很长一段时间导致适龄结婚和生育人数的下降。与此同时，我国人口结构加快进入老龄化，65岁以上人口占比从2012年的9.4%提升到2017年的11.4%，且随着出生人口的降低，未来这一趋势还会进一步加快。由于白酒的消费以中青年人为主，随着出生人口的降低和人口结构的老龄化，长期来看，白酒消费总量将难以提升。4、消费升级、消费分层与2011 年前后不同，目前我国经济发展已经逐步由投资驱动切换至居民消费驱动，经济增速进入换挡期；居民消费承接对公消费、投资成为驱动经济高质量增长的助推器，居民收入持续分化，消费整体从消费升级大浪潮逐渐进入消费分层新时代。2019 年白酒涨价的核心背景是财富分化、消费分层，重在边际定价。高端白酒定价逻辑是边际定价，以茅台为代表的高端白酒主要集中于高端消费群体，仅有很少一部分人群影响定价。同样是茅台价格上移打开了行业价格空间，涨价向高端、次高端传导，但经济背景是财富分化、消费分层，同时投资与收藏属性持续凸显。三、行业供给1、政策（消费税）影响较大政策方面， 消费税政策为主要的影响因素之一。在行业政策方面，市场化运作之后消费税政策的调整对于白酒企业的盈利能力以及行业的景气度有较大的影响。白酒行业的消费税采用从量定额和从价定率相结合的计税办法，是白酒行业最主要的税种之一。历史上看，消费税政策的调整会对白酒行业景气度产生影响。白酒消费税的征收方式不断完善同时也不断趋严，回顾白酒行业的景气周期波动，消费税政策的重大调整会对行业景气度产生较大的影响。最有代表性的是1998-2003年第二次行业调整期间，2001年白酒消费税新政将白酒的计税办法由从价定率调整为从量定额和从价定率相结合，加大了白酒行业的消费税负担，高端酒品牌议价能力较强，可以将消费税增加的影响转嫁给渠道和消费者，且从量定额的征收对高价酒影响更小，这在一定程度上加速了行业的调整。2、名优白酒供给受微观产能限制白酒尤其是名优白酒供给受微观产能限制，产能限制主要体现在：（1）生产周期的限制：白酒的生产周期相对较长，当然不同香型白酒的生产工艺不相同，也就造成不同香型白酒的生产周期不同，一般情况下酱香酒工艺的基酒生产周期最长，生产周期的限制也就会带来名酒的产能限制。（2）优质酒出酒率的限制：所谓出酒率就是在特定生产环境下单位粮食所产出的酒精含量50%的白酒产量，通过生产工艺的改进可以提高名酒优质酒出酒率，从而增加名酒的供应能力。以贵州茅台的生产工艺为例 ，茅台酱香型白酒生产周期长达6年。茅台酱香型白酒的生产工艺特点为“三高三长”，“三高”是指茅台酱香型白酒生产工艺是高温制曲、高温堆积发酵、高温蒸馏酒；“三长”是指茅台酱香型白酒基酒生产周期长，大曲贮存时间长，茅台酱香型白酒基酒酒龄长。 茅台酒大曲贮存时间长达六个月才能流入制曲生产使用，比其他白酒多存3-4 个月， 制曲及贮存一年、制酒生产一年、且需要长达三年以上贮存才能勾兑 、勾兑后还需要再贮存一年，总计需要6 年，这样茅台酒的实际供应就会严格受限于生产周期以及生产流程中的基酒产量限制。3、行业集中度提升是大趋势近二十年我国白酒行业经历了四个典型发展阶段。其中1998-2003年由于政务打压，白酒行业处于结构调整期；2003-2012年随着社会经济的进步和产业自身的发展，产量、价格迅速增加，为白酒行业的黄金发展期；2013-2015年由于整治三公消费，白酒产量增速大幅降低后整个行业进入深度调整期，2015年至今白酒行业进入分化加剧期。行业前5占比仅为 18%，行业集中度提升是大趋势 ，根据中国酒业协会的数据，目前我国白酒生产企业大约有20000多家，而规模以上的企业则不到1500家。同时由于不同地区对白酒的文化、品味和口味的要求也有所不同，这导致市场分散化现象明显，市场集中度偏低。目前我国白酒行业市占率前5的占比大约为18%，而国外烈酒行业的前5大品牌占比大约为66%，集中度还有较大的提升空间。而近年来由于消费升级趋势，虽然白酒消费总量下降，但高端头部企业的销售量却在提升，预计未来行业分化会继续进行，白酒集中度有望进一步提升。4、白酒产销总量下降，酒企分化加剧 ，盈利提升白酒产量进入 产销下行 阶段。这一阶段宏观经济增长速度有所下降，GDP增速维持在6.5%-7%，投资活动热度下降。从产业背景来看，我国白酒产量进入到产销总量下行阶段，白酒产量从2016年1358万千升减至2018年的817万千升，2019年1-10月进一步减至635万千升。高档酒停止降价，开启新一轮涨价周期。与此同时，我国经济结构逐渐转型，消费对GDP的贡献占比增加，居民人均收入快速提升，中高收入人群的数量增加给高端白酒消费的复苏带来了新的推动力，高档酒停止降价，开启新一轮涨价周期。2015年8月，52度五粮液（普五）的出厂价格由每瓶609元调整到659元，同月，飞天茅台的终端价格从1099元调整到1199元，涨幅近一成。2016年3月，五粮液再次宣布普通出厂价恢复到679元。2016年5月，泸州老窖涨价15%，涨价后38度国窖1573中国品味零售价为1888元，团购价为1450元；52度国窖1573中国品味零售价为2588元，团购价位1980元。2016年7月，茅台的一批价从每瓶850元涨至900元，并于当年8月再次涨至965元，此后一路上涨，2019年茅台一批价已突破2000元。行业分化加剧， 龙头企业挤压式增长 。行业总体规模下降，存量市场竞争加剧。全国名酒开始加快推进品牌，产品，渠道和组织等全方位的市场下沉，极大地挤压了全国大范围的区域性品牌的生存空间，一些中小酒企退出了市场或是被大酒企收购，龙头企业的市场份额逐步扩大。规模以上白酒企业数量从2015年的1563个下降到2018年的1445个。虽然白酒行业整体销售规模下降，但龙头提价以及集中度提升，行业总体盈利能力提升。由于高端白酒提价，以及集中度向头部集中，规模以上酒企的利润总额从2016年的797亿元增加至2018年1251亿元，利润增速重回两位数，2017年、2018年的同比增速分别为29.1%和21.6%。四、行业竞争格局消费升级在白酒行业快速发酵，白酒高端化趋势明显，次高端及以上白酒增速明显快于中低端白酒。在宏观经济增速下行，以及人口结构老龄化背景下，预计我国白酒消费总量将稳中有降。尽管目前高端和次高端白酒产品的市占率不如中高端和低端产品，但是高端白酒未来更具发展潜力，主要原因是：一是白酒有较强的社交、面子属性，尤其是极具稀缺性的高端名酒，有不可替代性;二是随着国内消费升级，高端白酒在品质、品牌上的竞争优势将日益凸显;三是高端白酒更具有收藏价值、送礼价值，更受白酒爱好者青睐。具体来看：高端白酒：由于我国中产阶级的崛起，居民购买力提升，我国高端白酒行业正处于复苏状态，同时政务消费下降显著，个人消费崛起。且由于目前市场上高端白酒仍处于供不应求的状态，预计这一轮高端白酒的景气度将长期延续，健康发展，高端市场仍有增量空间。预计未来3-5年，中国高端白酒规模复合增速能保持在20%左右。次高端白酒：由于高端酒受到产能和生产周期限制的影响，供应紧张的格局难以很快改善，次高端将承接部分高端酒的消费者群体；同时，在消费升级作用下，部分中端酒消费者消费水平将逐渐升级至次高端价格带。因此，整体来看，预计次高端白酒将在未来仍有可观的增长空间。预计未来3-5年，次高端白酒增速也将保持在10%以上。中低端白酒：目前我国白酒行业中低端白酒市场占比较高，预计销量占比接近80%以上，销售额占比达到40%，但随着行业整体的消费升级和存量下降趋势下的挤压式增长，低端酒市场空间将整体萎缩。经过 2013-2014 年行业这波深度调整，白酒行业的品牌格局进一步清晰。一线高端白酒主要以飞天茅台、五粮液、国窖1573 为主，占据绝对强势地位；次高端白酒主要由全国名优酒构成，包括剑南春、郎酒、水井坊、汾酒、沱牌舍得（品味舍得）、酒鬼酒、洋河等；地方强势品牌白酒基本以各地方龙头企业构成，包括古井贡酒、口子窖等。不同档次白酒竞争格局呈现 截然不同状况，越高端竞争格局越稳定。目前国内的高端白酒市场基本呈现寡头垄断的格局，新生品牌难以进入，是白酒行业的“最优赛道”;次高端白酒竞品基本以全国名优酒为主，种类相比于高端白酒要丰富一些，地方白酒想进入次高端与现有次高端白酒进行正面竞争，难度比较大，但仍然存在一定的进入空间；地方强势品牌白酒主要以地方龙头企业为主，包括口子窖、老白干酒等，基本以大本营市场为主要收入来源地，在大本营市场具有较强竞争力，竞争对手以本地酒企为主。1、高端白酒：市场竞争形成寡头垄断历史上高端白酒的竞争格局主要有三轮变化，在这个过程中龙头集中度不断提升， 最终形成寡头垄断格局：第一轮变化是在2000-2007年，主要受从量消费税的影响，行业向高端发力，高端品牌泛滥；第二轮变化是在2008年-2012年，主要受政商消费推动，高端白酒价格不断突破天花板，逐渐形成少数企业垄断竞争阶段；第三轮主要是2012年开始，受三公限制政策影响，高端白酒进入调整期，高端龙头形成寡头垄断地位。高端白酒具有高壁垒，形成茅五泸为代表的寡头垄断格局。目前高端白酒主要以飞天茅台、五粮液和国窖1573 为代表，外加少量的梦之蓝、内参等。高端白酒具有深厚的历史文化底蕴，品牌价值极高，具有稀缺性。也正因为如此，高端白酒市场具有较高的品牌壁垒，一般白酒品牌很难打入。目前来看高端白酒的市场地位排序已基本确定，在消费者心中也已基本固化，现有高端白酒市场寡头垄断的格局将会更加稳固。受益于消费升级，高端白酒需求提升，供给不足带来价格持续提升。自2012年以来，白酒行业深度调整后，经过数年的蛰伏和调整，三公消费已基本出清，在消费升级趋势下，快速崛起的民间消费对高端和次高端白酒需求增加。但以茅五泸为代表的高端白酒由于对酿造工艺、优质出酒率和贮藏时间有着近乎苛刻的要求，从根本上决定了高端白酒产量的释放是一个极为缓慢的过程，从2015年开始，供给短缺带来价格的持续提升。2、次高端白酒 ：竞争格局存变数，市场规模有提升空间高端白酒批价上行，使得次高端白酒性价比突出。随着行业景气度的持续改善，高端白酒批价持续上行。而次高端白酒在行业调整期价格带大幅回撤，相比2012 年行业景气高点具有较大差距，目前整个次高端价格带基本稳定在300-600元价位段，在高端白酒批价上行的过程中，使次高端白酒的性价比优势进一步凸显，也为次高端白酒价格打开了向上空间。随着消费升级，部分中档白酒消费群体将逐步升级到次高端价格带。2013年至今，次高端白酒价格大多有所下降， 2018年城镇居民人均可支配收入较2012年提升63%，主要次高端白酒价格与城镇居民人均可支配收入比回落，相对购买力大幅提升。3、低端酒：没有定价权，价格维持低位由于中低端酒同质化竞品较多，竞争激烈，没有定价权，低端消费者对价格敏感，因此不能盲目提价，因此只能将价格维持在低位进行竞争。2015年以来高端白酒启动涨价周期，价格一路向上，而中低端白酒的价格却无法上涨，平均价仍维持在150元左右。

茅台酒虽然没有喝过，但是口碑好，不是很烈，也不伤人。