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市盈率(Price Earnings Ratio,简称P/E或PER),也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率(简称市盈率)”。市盈率是指股票价格除以每股收益(每股收益,EPS)的比率。
市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及市盈率通常指的是静态市盈率,通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。用市盈率衡量一家公司股票的质地时,并非总是准确的。一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格具有泡沫,价值被高估。
应答时间:2021-11-23,最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
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如何估算企业的内在(合理)价值呢?
根据:市值=市盈率*净利润
这个公式变为4个小公式
1 合理市值=预估三年后的市值 = 预测三年后的净利润 * 合理市盈率
2 低估的市值 = 合理市值 / 2
3 好价格 = 低估的市值 / 总股数
4 低估的市盈率=低估的市值 / 现在的净利润
强调一点:这里的净利润指的是“归母净利润”
所以就有了更进一步的估值公式:【合理市值=合理市盈率*净利润】
好公司每年创造的净利润基本都是在上涨的,那么好公司的合理市值也是在逐年上涨的!
所以只要能确定一个合理市盈率和某年的净利润,我们就能计算出这家公司在某年的合理市值!
合理市盈率的上限是25
合理市盈率的上限=无风险收益率的倒数=1/4%=25
市场无风险利率是4%,意思就是说,10年期国债利率“中位数”是4%,因为买国债基本上无风险,所以拿国债的利率,作为投资市场的最低利率
假如投资了100元的国债,每年利息收益为4元。不算复利的话也就是需要25年可以回本,回本的年数就是市盈率
一年赚4块钱利息,25年刚好赚100元
相对来讲,企业的资产负债率越大,说明企业运用的杠杆就越高,那么企业的债务风险就越高,对应的合理市盈率就应该越低
只讨论理论上的市盈率,为了用公式计算上限,实际上,市盈率会根据市场经常变化的
比如:像银行、保险、房地产等高杠杆(资产负债率大于70%)公司,合理市盈率应为2倍(经验值)无风险收益率的倒数,也就是(4%×2=8%)的倒数,就是1÷8%=12.5.我们保守取值12.这是因为高杠杆公司风险较大,需要更高的收益率作为风险补偿,我们就需要相应的缩短投资回本的时间至12年
所以高杠杆(资产负债率大于70%)好公司的合理市盈率应为12倍。
非高杠杆(资产负债率小于70%)好公司的合理市盈率应为25倍
当然并不是所有的公司都可以根据杠杆的大小(资产负债率是否大于70%)来给它合理市盈率为25倍或者12倍。只有符合以下6个方面都好的公司才是我们要找的好公司,这样的好公司也才能根据杠杆的大小(资产负债率是否大于70%)来给它25倍或者12倍的合理市盈率
看一家企业要通过这6个方面:
1.行业所处阶段
2.行业市场规模
3.行业竞争格局
4.企业护城河
5.企业文化
6.企业团队
1.行业所处阶段为成长期或成熟期,好
2.行业市场规模>100亿,好
3.行业竞争格局,主要看企业在行业中的市占率(市场份额占比)<50%,好
4.企业护城河宽或者强大,好
5.企业文化充满正能量、符合真善美的原则、指导公司可持续发展、更好的服务或提升公司客户,好
6.企业团队能力强且互补,好
如果一家公司当前利润是1亿,并且通过分析,未来三年每年利润增速15%,三年后这家企业的利润大概在多少?
1年后净利润为( A )亿,提示:1*1.15
A=1.1.15=1.15
2年后净利润为( B )亿,提示:A*1.15
B=1.15*1.15=1.32
3年后净利润为( C )亿,提示:B*1.15
C=1.32*1.15=1.52
如果按照25倍的合理市盈率,三年后对应的市值是多少?
提示:预估三年后的市值 = 预测三年后的净利润 * 合理市盈率
答案
1.52*25=38
最好的价格,是合理价格的一半,可以获得翻倍的收益
假设我们要获得三年翻一倍的收益,现在可以买入的市值应该是多少呢?
提示:低估的市值 = 合理市值 / 2
答案
38/2=19亿
38亿是三年后的市值,除以2,是因为我们连本带利获得两倍的收入,即1倍的本,一倍的利,也就是赚一倍的收益
那现在对应好价格的市盈率是多少呢?
提示:现在的市盈率=低估的市值/现在的净利润
现在的净利润是1亿哈
答案:
19/1=19
这里19是低估的市值19亿,净利润是1亿
这时对应的市盈率为19左右
这个时候,我们可以给这家公司定义为【低估状态】
答案:
38/3=12.67
38亿是三年后的市值,除以3,是因为我们连本带利获得3倍的收入,即1倍的本,两倍的利,也就是赚两倍的收益
那现在对应好价格的市盈率是多少呢?
提示:现在的市盈率=低估的市值/现在的净利润
现在的净利润是1亿哈
答案:
12.67/1=12.67
这里前面的这个12.67是低估的市值约13亿,净利润是1亿,后面的12.67是市盈率
此时对应的市盈率就是13左右
这个时候,我们可以给这家公司定义为【超低估状态】
如果我们要获得三年赚0.5倍的收益,买入的市值是多少呀?
答案:
38/1.5=25.33
38亿是三年后的市值,除以1.5,是因为我们连本带利获得1.5倍的收入,即1倍的本,0.5的利,也就是赚0.5倍的收益
那现在对应好价格的市盈率是多少呢?
提示:现在的市盈率=低估的市值/现在的净利润
现在的净利润是1亿
答案:
25.33/1=25.33
这里25.33是低估的市值25.33亿,净利润是1亿
此时对应的市盈率就是25左右
这个时候,我们可以给这家公司定义为【略微低估状态】
如果我们三年不想赚收益,只想赚分红,买入的市值又是多少呢?
此时对应的市盈率就是38左右
这个时候,我们可以给这家公司定义为【正常预估状态】
再往上,超过38,那就有亏本的风险了
其实在实际操作中,股市会根据很多情况变动,赶上了牛市,也许会涨到几十上百的市盈率,那样算你的话,38时买入也未必亏钱!但是!
也有可能下跌,市盈率不到38,那么买高的人就会有浮亏,不过!
只要是买了好公司,没有经营问题的话,随着每年经营利润的积累,浮亏迟早是能赚回来的,只要长期持有,肯定不会赔钱就是了!
茅台为例:
【提炼】
好价格的计算思路:
1. 首先找到目标企业现在的净利润,并分析计算出目标企业的净利润增长率
2.然后估算三年后的净利润
3.再用市值=净利润*市盈率(按照25倍的市盈率),推算出3年后的市值。
4.根据自己想要的几倍收益可以算出现在的合理市值
5.最后就可以把当前价格和自己的心理预期进行比较,看出它是不是自己要的好价格了。
题目如下:
贵州茅台2018年净利润为352亿,假设根据财报和企业分析,这是一家非常不错的公司,每年的净利润增速至少能够达到15%的水平
那么请大家计算下面的数字:(保留两位小数)
2019年净利润为( A )亿
2020年净利润为( B )亿
2021年净利润为( C )亿
2022年净利润为( D )亿
2023年净利润为( E )亿
2022年贵州茅台合理估值为( D )亿*25=( F )亿
2023年贵州茅台合理估值为( E )亿*25=( G )亿
算出来的同学,接着往下算
根据贵州茅台12.6亿的总股本
2022年每股合理价格为( H )元
2023年每股合理价格为( I )元
雪球网上可以直接查到资产负债表,实收资本(或股本) 就是总股本
备注:此为案例分析,不可作为实际行动指南
实际上,茅台的市盈率可能要高于25,收益率也可能大于15%