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本报记者 党鹏 成都报道
9月29日,酒鬼酒(000799.SZ)以股价276.89元/股,近900亿元的市值,达到了其 历史 的最高峰。
统计数据显示,今年上半年酒鬼酒的营收为17.14亿元。按照其规划的“十四五”远景目标,将迈向100亿元阵营。为此,在9月26日,酒鬼酒总投资23亿元的新基地正式开工,到2023年底将实现年生产1.08万吨馥郁香型基酒及1.78万吨基酒储存能力。
《中国经营报》记者注意到,去年以来除了赤水河两岸酱香型酒企掀起的扩产潮之外,包括今世缘、西凤酒、老白干酒等各种香型都在纷纷扩产,动辄都是以万吨级计算。但与此同时,根据国家统计局统计数据,自2016年至今,白酒行业(折合65度)的白酒无论是产量还是销量都呈现下降趋势。
“未来不排除也会出现‘酒周期",产能波动形成周期化大小年现象,但与猪周期不同,白酒产品的库存对价值的影响相对较小。”白酒行业专家、香颂资本董事沈萌表示,整体产能下滑是中小规模与中低端品牌被淘汰的结果,和大中型与中高端品牌扩产是相辅相成的。
酒鬼酒扩产冲击百亿阵营
自从中粮集团入主酒鬼酒五年以来,“不缺粮”的酒鬼酒就一直处于扩产扩张的高速发展期。
数据显示,酒鬼酒产能从2018年的5000吨,增加到2019年的8000吨,2020年继续增加至10000吨。9月26日开工的“新建生产三区项目”馥郁香型白酒产能更是突破万吨,使得酒鬼酒未来的年产能达到2万吨级以上。
就此,沈萌认为,酒鬼酒作为中粮集团酒业板块的重要企业,在中粮集团及白酒市场需求的支撑下,进行产能扩张,符合白酒市场当前品牌突出、资源集中的趋势,中低端和中小规模品牌在加速离场。
“当部分品牌被淘汰后,大品牌就可以利用扩张后的产能填补空缺。但是需要酒鬼酒进一步提升品牌吸引力,毕竟与其同等级竞争的对手有很多。”沈萌强调说。
根据酒鬼酒财报,2021年上半年,公司实现基酒产量7042吨,较上年同比增长5%。期末成品酒库存3312吨,基酒库存44302吨。此外,截至2020年底,公司期末成品酒库存2993吨,基酒库存40832吨。显然,其基酒库存一直处于攀升状态。
至于公司未来的产能消化问题,截至发稿记者未能收到酒鬼酒的回复。但是从目前1万吨的年产能而言,公司的产能利用率近几年一直处于攀升状态。数据显示,2018年产量是7487吨,2019年产量9421吨,2020年产量是9397吨。
满产生产的同时,酒鬼酒的业绩也得以提升。根据其财报,2017年至2020年,酒鬼酒营收分别为8.78亿元、11.87亿元、15.12亿元、18.26亿元。尤其是在今年上半年,公司实现营收17.14 亿元,同比增长137.31%,归母净利润5.10 亿元,同比增长176.55%。其半年期的营收是2016年的一倍,接近去年全年营收,同时半年期净利润已经高于去年全年的4.92亿元。
业绩的良好表现,也推动着酒鬼酒股价的持续攀升。记者注意到,在此前白酒股纷纷回调之后,大部分都已经缩水四分之一、三分之一的情况下,酒鬼酒仍然冲高到其 历史 最高峰。
“酒鬼酒销售目标力争短期突破30亿元、中期跨越50亿元,长期争取迈向100亿元。”在去年底酒鬼酒举行的年度经销商大会上,公司公布了发展战略方向和“十四五”发展蓝图。
双轮驱动助力全国化扩张
要实现百亿蓝图,酒鬼酒除了产能扩张之外,正在着力通过高端化、全国化进行扩张。
酒鬼酒财报显示,2020年,公司加强厂商合作开拓市场,全国省会级城市覆盖率达97%,地级城市覆盖率由年初的56%提高到了年末的62%。
为此,酒鬼酒加大了渠道招商的力度。2020年全国总计增加235家经销商,其中华中地区经销商增加107家;今年上半年总计共增加了292 家经销商,其中华中地区增加最多,增加经销商134 家。
“经销商数量的增加不但增加了销量,而且进一步扩大了市场。”天风证券研究员刘畅认为。
其财报显示,分产品看其业绩增长主要来自于内参和酒鬼系列的营收增长,内参系列贡献营收5.20 亿元,同比增长86.13%,占比30.33%;酒鬼系列贡献营收9.80 亿元,同比增长170.51%,占比57.18%。
“酒鬼酒背靠中粮,可以借助中粮的资源进行全渠道营销,如果能够与头部品牌形成错位、与竞品形成差异化,那么仍然可以实现细分市场的优势。”沈萌认为,从品牌定位来看,内参等是瞄准接待宴请市场,但是品牌的高端化定位仍需要结合时间的沉淀和品质的累积,短时间内还无法与头部高价商品形成竞争。
记者注意到,目前其内参酒(52度500ml)的定价为1499元/瓶,与飞天茅台对标,在线上实际售价可以降低到1199元/瓶。酒鬼酒的红坛两瓶(52度500ml)定价1598元,但是领券后售价直接降到899元。
至于在高端化方面是否还有继续提价的空间,全国化路径将如何进一步下沉,酒鬼酒都未给予回复。在其财报上,酒鬼酒提示:“中国白酒行业总体产能过剩,市场竞争依然激烈,公司要进一步拓展市场,抢占全国市场份额存在挑战。”
扩产潮背后行业产、销量持续下滑
在去年疫情之后,白酒企业的产能扩张从未停止。
最热闹的莫过于赤水河流域的酱酒扩产潮。自2019年开始,酱酒军团集体进入了“扩产模式”,尤其是在去年,包括安酒集团、环球佳酿、习酒、金沙酒业、珍酒等多家大型酒企,动辄投资几十亿元甚至百亿级进行扩产。据不完全统计,未来四至五年将形成20万吨的酱酒产能。
去年4月,西凤酒3万吨制曲技改项目封顶仪式举行。该项目投产后,可新增大曲产能3万吨,红粮系统规划年新增总基酒产能6万吨。
去年3月,泸州老窖发行15亿元债券,投入技改和扩产。按照规划,其二期工程将于2025年12月投产,基酒新增产能将达到10万吨。
去年7月,五粮液启动12万吨生态酿酒项目(一期),总投资约12.68亿元。
今年7月,老白干酒在投资者互动平台上表示,目前武陵酒扩产项目正在按计划加快建设中,力争今年投粮。如果加上投粮的5000吨产能,武陵酒今年产能将达到万吨。
9月23日,今世缘在投资者互动平台表示,公司现有酿酒产能2.7万吨,2018~2020年总产量分别为1.9万吨、2.2万吨、2.5万吨,产能利用率分别为70%、81%和93%,预计未来五年产能利用率95%,预计未来五年内将陆续新增3.8万吨。
这样的扩产潮背后,却是国内白酒产量和销量持续下滑的现状。根据国家统计局数据统计,2016~2020年,中国白酒行业(折合65度)的产量分别为1358.4万千升、1198.1万千升、871.2万千升、785.9万千升、740.7万千升,2021年1~6月的白酒产量为385.1万千升;销量依次为1305.7万千升、1161.7万千升、854.7万千升、755.5万千升、770.64万千升。虽然去年销量略有提升,但总体呈现逐年下降的趋势。
“本轮次扩产主要以名酒、头部企业为主,这意味着它们在3~5年产能释放后,将彻底摆脱外购原酒的局面。”诗婢家白酒研究院秘书长张先生表示,产能和销量总体下降,就是挤压和淘汰中小酒企、原酒企业的结果,未来名酒企业、头部企业势必会通过更强劲的市场挤压,来消化新产能,因此对于区域性中小型白酒来说,同样面临与原酒企业一样的困境。