大鱼炖火锅 -
双汇发展作为一家“屠宰+肉制品”加工企业，猪是其最大的原材料。可能很多人会认为生猪的价格对公司利润影响很大，实则不然。
从下面这张图中，我们可以看到：
1. 公司净利润波动比生猪价格波动要小
2. 公司净利润与生猪价格之间并没有显著关系
为什么生猪价格对公司利润影响不大呢？我们先要高清楚公司业务。
如下图所示，双汇发展两个主要业务：
1. 屠宰加工——原材料：生猪；产成品：生鲜冻品
2. 肉制品加工——原材料：生鲜冻品；产成品：高低温肉制品
其中生猪价格首先影响屠宰业务，其次影响肉制品加工业务。对于屠宰业务和肉制品加工业务，分别如何应对生猪价格上涨的影响呢？
对于屠宰业务来说，仅有一种方法：将涨价转嫁给下游，否则只能牺牲自身利润率。
对于肉制品加工业务来说，有三种方法可供选择：
1. 转嫁下游
2. 使用替代品（鸡肉）
3. 海外采购（Smith field）
双汇在海外采购方面具有优势，因其母公司万洲国际控股美国大型肉制品加工企业Smithfield。
因此，如果猪价上涨，肉制品加工业务受到的冲击较小。从下图我们可以看到，肉制品加工业务毛利率与猪价其实呈正相关关系。虽然生鲜冻品毛利率会受到猪价上涨的不利影响，但公司总体毛利率保持稳定。
所以，猪肉价格并非影响公司利润的主要因素，即公司并不具有周期属性。
$双汇发展(SZ000895)$
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全部评论
用户9943580333
国人并不喜欢吃肉罐头，相信公司目前做的各类熟制品是对的
07-14 17:20
八股八旗
双汇应该多搞点午餐肉红烧肉罐头，因为罐头保质期长，可以应对猪周期。
比如，非洲猪w刚爆发时，猪肉价格仍低位徘徊了半年，这个阶段扩大罐头产量，一年后可以卖的高价。
2021-05-19 06:29
1
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双汇在全国17个省（市）建有30个现代化肉类加工基地和配套产业，主要生产区域包括河南、上海、山东、四川、江苏、河北、广东、黑龙江、辽宁、江西、浙江、广西、湖北、安徽、云南、陕西等地。通过多省份布局，可以减少远距离运输的空间成本。
同时，双汇拥有内部配套的冷链物流公司——双汇物流。由于冷鲜肉需要0—4°贮藏，对冷链物流精准温度调节能力要求高。双汇物流是双汇发展母公司香港万洲国际全资子公司，是国内大型专业化公路冷链物流公司。相较于其他外包形企业，双汇的冷链物流能够有效降低成本。
据了解，目前，双汇物流拥有冷库20多万吨，常温库、配送库185600平方米，铁路专用线4条，自有车辆1200余台，整合社会车辆9000余台，日运能达到13000吨以上，年发运量突破400万吨。
产品矩阵不断丰富
双汇目前采用线上线下结合的网络销售网络模式。
线上销售由子公司双汇电子商务有限公司运作，包括天猫、京东等传统电商、抖音等社交电商和多多买菜等社区团购，截至2020年末，共开设20+家店铺，主要进行“双汇”、“Smithfield”等系列产品的销售。
线下渠道以经销商代理为主进行销售，终端会给予指导价。双汇拥有一百多万个销售网点，17,355家经销商，并通过双汇生鲜品“智店系统”和肉制品“云商系统”覆盖终端网点，帮助公司掌控终端，帮助业务人员更有效地开拓市场、管理市场、服务终端。
与经销商的货款结算方式以先款后货为主，渠道议价能力较强。公司生鲜产品主要通过特约店、商超、酒店餐饮、加工厂和农贸批发等渠道销售，包装肉制品主要通过AB商超、CD终端、农贸批发、餐饮等渠道销售。
具体而言：（1）在生鲜冻品的线下销售渠道上，双汇从农贸市场逐步向特约店和商超等多渠道发展，从而实现全渠道布局。2013年双汇农贸市场销售占生鲜冻品销售的比重达到70%。但是由于农贸市场价格敏感，公司议价能力差，价格波动，不稳定。
因此2013年下半年开始，双汇进行渠道结构调整，以商超和特约店为主攻方向。2015年双汇生鲜冻品的销售渠道成功实现转变，特约店、农贸批发、商超、餐饮加工厂团购渠道的销售占比分别是40%/30%/20%/10%。通过商超、特约店渠道获取利润，通过农贸批发市场保证产销量。
（2）在肉制品的线下销售渠道上，以AB类和CD类终端商超为主，2015年占比销量达到了55%。此外，2021年初公司成立餐饮事业部，组建了专业的团队，专业化运作餐饮渠道，专注推广预制切割、腌制调理、火锅食材、 酱卤熟食等餐饮食材产品。